Se aleja la recesión en Europa con vientos en contra.
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La economía de la UE evitará la recesión, pero persisten los vientos en contra
La Comisión Europea publica cada año dos previsiones globales (primavera y otoño) y dos previsiones intermedias (invierno y verano). Las previsiones intermedias abarcan el PIB y la inflación anuales y trimestrales para el año en curso y el siguiente para todos los Estados miembros, así como los agregados de la UE y de la zona del euro.
El próximo pronóstico de la Comisión Europea será el Pronóstico Económico de primavera de 2023, cuya publicación está prevista para mayo de 2023.
Las previsiones económicas de invierno de 2023 ofrecen una actualización de las previsiones económicas de otoño de 2022, que se presentaron el 11 de noviembre de 2022, centrándose en la evolución del PIB y la inflación en todos los Estados miembros de la UE.
Este pronóstico depende crucialmente de la suposición puramente técnica de que la agresión de Rusia a Ucrania no se intensificará, sino que continuará durante todo el horizonte de pronóstico. También se basa en un conjunto de supuestos técnicos relativos a los tipos de cambio, los tipos de interés y los precios de los productos básicos, con fecha límite del 27 de enero. Para todos los demás datos entrantes, incluidas las hipótesis sobre las políticas gubernamentales, este pronóstico tiene en cuenta la información hasta el 1 de febrero inclusive.
Casi un año después de que Rusia lanzara su guerra de agresión contra Ucrania, la economía de la UE entró en 2023 en una mejor posición de lo previsto en otoño. Las previsiones provisionales de invierno elevan las perspectivas de crecimiento para este año hasta el 0,8 % en la UE y el 0,9 % en la zona del euro. Ambas áreas ahora están listas para evitar por poco la recesión técnica que se anticipó para el cambio de año. El pronóstico también reduce ligeramente las proyecciones de inflación para 2023 y 2024.
Las perspectivas mejoran gracias a una mayor resiliencia
Tras una sólida expansión en el primer semestre de 2022, el impulso del crecimiento disminuyó en el tercer trimestre, aunque ligeramente inferior al esperado. A pesar de las perturbaciones adversas excepcionales, la economía de la UE evitó la contracción del cuarto trimestre prevista en las previsiones de otoño. La tasa de crecimiento anual para 2022 se estima ahora en el 3,5 % tanto en la UE como en la zona del euro.
La evolución favorable desde las previsiones de otoño ha mejorado las perspectivas de crecimiento para este año. La continua diversificación de las fuentes de suministro y una fuerte caída en el consumo han dejado los niveles de almacenamiento de gas por encima del promedio estacional de los últimos años, y los precios al por mayor del gas han caído muy por debajo de los niveles anteriores a la guerra. Además, el mercado laboral de la UE ha seguido funcionando con fuerza, y la tasa de desempleo se mantiene en su mínimo histórico del 6,1 % hasta finales de 2022. La confianza está mejorando y las encuestas de enero sugieren que la actividad económica también evitará una contracción en el primer trimestre de 2023.
Vientos en contra
Los vientos en contra, sin embargo, siguen siendo fuertes. Con altos costos de la energía y la inflación subyacente (inflación general excluyendo la energía y los alimentos no procesados) siguió aumentando en enero, erosionando aún más el poder adquisitivo de los hogares. A medida que persistan las presiones inflacionarias, el endurecimiento monetario continuará, lo que pesará sobre la actividad empresarial y ejercerá un lastre sobre la inversión.
El crecimiento previsto de las previsiones provisionales de invierno para 2023 del 0,8 % en la UE y del 0,9 % en la zona del euro es, respectivamente, 0,5 y 0,6 p. p. más alto que en las previsiones de otoño. La tasa de crecimiento para 2024 se mantiene sin cambios, en el 1,6 % y el 1,5 % para la UE y la zona del euro, respectivamente. Al final del horizonte de previsión, el volumen de producción será casi un 1% superior al proyectado en el pronóstico de otoño.
Después de alcanzar su punto máximo en 2022, la inflación disminuirá en el horizonte de pronóstico
Tres meses consecutivos de moderación de la inflación general sugieren que el pico ha quedado atrás, como se anticipó en las previsiones de otoño. Después de alcanzar un máximo histórico del 10,6% en octubre, la inflación ha disminuido, con la estimación preliminar de enero bajando al 8,5% en la zona del euro. La disminución fue impulsada principalmente por la caída de la inflación energética, mientras que la inflación subyacente aún no ha alcanzado su punto máximo.
La previsión de inflación se ha revisado ligeramente a la baja en comparación con el otoño, reflejando principalmente la evolución del mercado de la energía. Se prevé que la inflación general disminuya del 9,2 % en 2022 al 6,4 % en 2023 y al 2,8 % en 2024 en la UE. En la zona del euro, se prevé que se desacelere del 8,4 % en 2022 al 5,6 % en 2023 y al 2,5 % en 2024.
Los riesgos para las perspectivas son más equilibrados
Si bien la incertidumbre en torno al pronóstico sigue siendo alta, los riesgos para el crecimiento están ampliamente equilibrados. La demanda interna podría resultar más alta de lo proyectado si las recientes caídas en los precios mayoristas del gas se trasladan a los precios al consumidor con más fuerza y el consumo demuestra ser más resistente. No obstante, no se puede descartar una posible reversión de esa caída en el contexto de las continuas tensiones geopolíticas. La demanda externa también podría resultar más robusta tras la reapertura de China, lo que, sin embargo, podría alimentar la inflación mundial.
Los riesgos para la inflación siguen estando vinculados en gran medida a la evolución de los mercados energéticos, reflejando algunos de los riesgos identificados para el crecimiento. Especialmente en 2024, prevalecen los riesgos al alza para la inflación, ya que las presiones sobre los precios pueden resultar más amplias y arraigadas de lo esperado si el crecimiento de los salarios se estabilizara en tasas superiores a la media durante un período sostenido.
